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退市股重新上市 死灰可复燃? [复制链接]

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离线欧晓霜
 

娱乐天地

      红刊财经
      
      有人辞官归故里,有人星夜赶科场。就在上周三家公司被宣布退市之后,本周有两家退市到老三板交易多年的公司宣布申请重新上市,其中创智5的前身创智科技在A股停止交易已经超过11年,而长油5的前身长航油运也已经超过4年。以往,退市股尚无重新上市的先例,这两家退市股申请重新上市一旦获批,将对沉寂已久的炒壳、炒重组现象形成正面刺激。不过,即使这两家公司成功回归A股,也很难形成大面积“死灰复燃”的现象,投资者重仓参与退市股的弈依然存在较大风险。
      
      重新上市“第一股”呼之欲出
      
      早在2016年,创智5曾向深交所提交恢复上市申请,此后因为未能按时提交回馈意见回复等相关文件而被“中止审核”。经过两年的准备,创智5再度卷土重来,向深交所提出“恢复审核”的申请。而另一家长油5,则是向上交所提交“重新上市”的申请,二者略有差异。如果创智5的“恢复审核”被受理,则意味着其适用的是新老划断前的2012年版重新上市办法,恢复上市的门槛比较低。
      
      但创智5的恢复上市能否实现也存在隐忧,主要在于其借壳主体天珑移动的内生性盈利能力受到关注。天珑移动在2012年冲击IPO未果,被否的原因正是其严重依赖税收优惠,2018年一季报创智5也同样存在类似的问题。而反观长油5,虽然适用2015年版门槛较高的重新上市新规,包括净利润、营业收入、现金流、主营业务、高管、实际控制人等都有较高要求,但基本都已实现。如果再考虑到其央企背景和油运行业的龙头地位,不出意外的话,长油5将会成为重新上市的“第一股”。
      
      退市股难大面积复活
      
      尽管长油5甚至创智5可望今年在A股市场复活,但考虑到目前严苛的条件和审查,退市股要大面积死灰复燃并不现实。单单净利润一项,要求连续三年均盈利且累计净利润超过3000万元,就已将大部分退市股挡在门外,除了长油5和创智5之外,只有8家老三板公司达标,分别是天创5、大通5、中浩A5、国瓷5、斯达5、粤金曼5、南洋5、华圣5。而绝大部分实现盈利的退市股和长油5不同,大多是通过债务重组、变更主营业务和实际控制人实现,本身的持续经营能力和盈利水平,还需要经过时间的进一步检验。因此,在目前严格的审核机制下,想要浑水摸鱼过关,可能性微乎其微。
      
      这些连续三年盈利的退市股,估值水平并不低,甚至已经和A股同类公司接轨。在此情形下,即使能在A股恢复上市,也很难有持续上涨的机会,更大的可能是短炒一波换一批人套牢而已。以目前恢复上市希望最大的长油5为例,停牌前的最新价格是4.31元,以2017年报每股收益0.0817元计算,市盈率高达52.75倍,而行业相近的长航凤凰(3.380,0.02,0.60??期市盈率为68倍左右,招商轮船(3.700,-0.08,-2.12??33倍左右。而从总市值的角度看,长油5目前已经高达216亿元,属于典型的大盘股。高估值加上大市值,长油5的股价已经提前和A股市场接轨,如果恢复上市之后大涨,一步到位、套人在高位的可能性较大。
      
      退市股恢复上市应严格监管
      
      现在看到新闻报道才想买入的投资者已经是晚了一步,前面所说的这些有希望恢复上市的退市股大多处于停牌状态,只有南洋5一只还属于可交易的品种,但日成交金额一般也只有数十万元,普通投资者买不到多少股份,其价格涨跌对于账户整体收益率的影响并不大。而真正值得关注的是恢复上市之后的股价表现,如果过度高开将会造成股指泡沫,导致股价陷入长期阴跌,成为二级市场投资者的噩梦。类似的案例在以往暂停上市股恢复上市首日屡见不鲜,和长油5行业类似的长航凤凰,2015年12月停牌两年之后恢复上市首日暴涨11倍,此后股价连续调整,今年最低价3.01元比当时的高位已经跌去86?因此,笔者建议,在退市股恢复上市首日,就应当以其在三板最后一个交易日的成交价为基准价,设立涨跌停板,避免股价一步到位暴涨的负面影响。
      
      由于退市股大多是“问题股”出身,不少公司即使实现扭亏为盈,其持续盈利能力也不容乐观。在此情形下,对于这些公司恢复上市之后的再融资应比照新股上市对待,在恢复上市18个月之内不得进行定增、配股等再融资,让二级市场投资者有更多时间充分考察公司的盈利能力。惟有如此,才能将炒壳、倒壳的资本玩家挡在门外,让有真正盈利能力的公司在股市上获得合理的定价。
      
      
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