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美联储本周加息无悬念 关注长期利率策略 [复制链接]

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      本周美联储(FED)会议的一个主要问题不是官员们会不会加息(答案是肯定的),而是如何制定今年剩余时间的政策计划。
      
      从美联储官员接受采访和发表公开言论的情况来看,对于今年应该加息到什么程度才能确保迅速扩张的美国经济不至于过热,争论还没有结束。
      
      今年3月,15位美联储官员中预计今年加息三次和四次的各有六人,预期中值为三次。
      
      市场预计,美联储官员周三(6月13日)将宣布把基准联邦基金利率上调0.25个百分点,至1.75??间,为今年第二次加息。他们还将发布最新预期,暗示今年计划再加息至少一次。
      
      华尔街日报本月对经济学家的调查发现,受访者预计今年美联储将总共加息四次,一些受访者给出的理由是:经济增长加速、劳动力市场紧俏且通胀坚挺。
      

      
      鲍威尔在3月份的新闻发布会上说,从数据来看,近期不会出现通胀加速。
      
      在那之后,美国经济的表现也没有给美联储官员提供一个加快升息的充分理由。
      
      美国经济的良好前景与其他地区的不明朗局面形成对比。相关风险包括贸易紧张、意大利民粹主义政党上台以及新兴市场动荡。
      
      美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)上个月表示,过去一年,全球经济同步增长,但近期的形势带来一些风险。
      
      对美国经济来说,这些风险目前不像2016年年初那么严重,当时的市场动荡导致美联储放弃了当年多次加息的计划。
      
      大多数官员均认为,应该将利率从具有刺激性的较低水平稳步上调至一个既不给经济踩油门也不踩刹车的中性水平。后来,一些人建议在一定时间里维持利率不变,观察经济的表现。
      
      在制定政策的过程中,美联储官员需要耗费精力就两个问题进行辩论。第一场辩论的核心是中性利率在哪;第二场辩论的焦点在于要把利率上调至中性利率上方多高的水平,才能维持美国经济的平稳发展。
      
      即便是近年来力主缓慢加息的布雷纳德近期也表示,强劲的经济前景意味着需要把利率上调至中性水平,并在一段时间之后上调至一个“具有限制性的水平”。
      
      如果美联储官员决定在6月份会议之后只再加息一次,鲍威尔将不得不解释他们为何偏离了2016年12月以来在每隔一次的政策会议上削减经济刺激的模式。
      

      
      鲍威尔上个月暗示,他认为美联储已经不再像过去那样需要就潜在的利率路径提供口头指引了。口头指引是美联储在金融危机之后一直保持的做法。
      
      官员们可以对会后政策声明做出更新从而反映出这一点,譬如去掉或修改措辞,表示会寻求“在一段时间内”刺激经济增长。与此同时,他们还将安抚市场:在通胀率位于2?情况下,美联储不会采取更激进的做法。
      
      美联储官员强调通胀目标是“对称性的”(symmetric),意味着如果通胀率略超出目标,美联储不会更快加息。在美联储5月份会议纪要中,“对称性”一词出现了10次。
      
      
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